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Citlali Rovirosa-Madrazodrazo

Cuentos de hombres blancos

26/10/08



Ni la ‘mano invisible’ del mercado.
Ni la ‘cabeza visible’ del estado.
I
A propósito del desplome financiero

Citlali Rovirosa-Madrazo

Londres. Octubre 2008. El ‘tsunami financiero’ desatado en Washington tras el colosal desplome de Wall Street y Lehman Brothers, tardó unas semanas en azotar con toda su crudeza al ‘viejo continente’. Para muchos británicos la pesadilla empezó cuando, IceSave, subsidiario del banco Landsbanki y otros bancos de Islandia se declararon en bancarrota, provocando que más de 300mil inversionistas ingleses perdieran sus multimillonarios ahorros..

Asombrosamente Reikiavik anunció que, tras la insolvencia de sus bancos, compensaría únicamente a los inversionistas islandeses dejando de lado a los inversionistas ingleses. La respuesta del Primer Ministro Gordon Brown no se hizo esperar: recurrió a legislación antiterrorista para congelar los bienes y fondos de Islandia en Londres.
 
Las hostilidades entre estas dos islas del Atlántico Norte se escalaron delicadamente y, junto con los recientes acontecimientos en Washington y Nueva York, corroboraron que estamos ante hechos históricos sin precedentes.

Los acontecimientos internacionales a lo largo de las últimas semanas han dejado al descubierto el derrumbe de los paradigmas políticos y económicos predominantes en nuestra era. Entre ellos, el mito de la mano invisible del mercado, y el mito de la cabeza visible del estado.

Pero antes de explorar estos cuentos típicamente macabros, lo que intento hacer a lo largo de esta nueva serie, volvamos a los hechos: cuando el banco IceSave se declaró insolvente, Brown salió al rescate de sus inversionistas y les prometió que recuperaría sus ahorros.



 

No 10 Downing Street

Para ello, Downing Street recurrió, como señalaba antes, a legislación antiterrorista, lo cual fue visto por el Primer Ministro de Islandia, Gier Haarde, como una seria ofensa y como un acto de provocación: la ley antiterrorista permite congelar fondos y bienes extranjeros, cuando determinadas acciones extranjeras constituyen: “una amenaza a la vida o propiedad de uno o más ciudadanos del Reino Unido”. Fue la apelación a esta provisión lo que hirió la susceptibilidad de Haarde: ¿cómo se atrevía su homólogo Gordon Brown a sentarlo en la misma banquilla de los terroristas?, ¿cómo tratar así a Islandia?, ¿una pequeña nación, pacifista, un estado sin ejército, asociado al terrorismo?

El mapa geoestratégico del Atlántico Norte y el orden internacional han cambiado desde la desaparición del Muro de Berlín en 1989. Pero algunas de las causas de la guerra fría no desaparecieron y hay hoy un nuevo eco de guerra fría que no se podrá ignorar fácilmente. 

Si el descenso del comunismo significó el declive del típicamente aborrecido estado intervensionista erigido en la Rusia post-revolucionara a principios del Siglo XX; la crisis financiera del Siglo XXI representa el descenso del estado-nación, y, con ello, la inauguración oficial del estado supranacional cimentado en el poder corporativo de grandes consorcios y corporaciones transnacionales.

Afirmar que, sobre el cadáver del paradigma del estado nacional, sepultado en las últimas semanas por los banqueros y los gobernantes de Washington y Londres, se levantan los cimientos del estado supranacional, no parecería una exageración, como intentaré demostrar a lo largo de esta serie.

Es cierto que el paradigma del estado-nación venía agonizando desde hace algún tiempo, pero los acontecimientos en los sectores financieros, bancarios y gubernamentales en Washington y Londres en las últimas semanas, pusieron en evidencia la firma de su acta de defunción.

Incidentes paradójicos como las confrontaciones entre Reikiavik y Londres son sólo la ‘punta del iceberg’ de lo que se puede venir cuando los gobiernos nacionales recurren a medidas extremas como legislación anti-terrorista, porque aseguran estar poniendo por delante los intereses de sus connacionales.

¿Poniendo los intereses connacionales por delante? 

¿Por qué entonces Gordon Brown dejó fuera del plan de rescate a más de cien ayuntamientos y gobiernos municipales que, al igual que cientos de miles de individuos, habían hecho multimillonarias inversiones en los mencionados bancos, a fin de “poner a trabajar” su dinero, y engordar sus flacos presupuestos de gasto público?

Efectivamente, las autoridades de los gobiernos municipales, y otras instancias como la misma Policía Metropolitana de Londresle entraron al riesgoso juego de la especulación, buscando la multiplicación de los panes en los casinos financieros del Siglo XXI, porque las millonarias cuotas fiscales que recaudan por medio del impuesto conocido como el Council Tax, no eran suficientes para zacear sus arcas.

¿Quién lo iba a pensar?, las autoridades locales reventándose con los usureros y agiotistas del sistema bancario y financiero internacional.

Se estima que las pérdidas de los gobiernos locales por “malas inversiones” en los bancos de Islandia serían de hasta £946.8 millones de Libras Esterlinas.

Pero la historia no termina ahí. Los ayuntamientos no fueron los únicos que se embriagaron y desvelaron en los casinos financieros.
La BBC (16-X-2008) reveló que el organismo guardián creado para monitorear y controlar el gasto público también fue sorprendido con ‘las manos en las maza’.
Una rara ironía: la Comisión de Auditoría, una agencia estatal creada por el gobierno Laborista precisamente para garantizar que 180 billones de Libras Esterlinas del gasto público se manejen con transparencia, también invirtió el dinero del pueblo en los insolventes bancos mencionados.
Será por el mal tino en desafortunadas inversiones, pero el caso es que el Primer Ministro Brown les contestó a las alcaldías y a la policía metropolitana que no era su papel ayudarlos.
Nada tonto el Señor Brown: primero hay que rescatar a los verdaderos inversionistas y luego, con las sobras, pensar en a los amateurs que, desde las austeras oficinas de las autoridades locales, intentaron inflar sus burbujas con el gas azul que les prometía la industria especulativa.

Es así como Gordon Brown, postulado por muchos como el nuevo líder económico del mundo, aporta los primeros capítulos de su nueva lección a la historia: el estado no rescata al estado de las calamidades financieras.

El estado no se rescata a sí mismo.

Recuperar al sector financiero y la banca, antes que recuperarse a sí mismo, tal es su nueva misión histórica.

The New London Stock Exchange

Por ello, si pudiera gritar desde su sepultura en el Cementerio de Highgate, Karl Marx exclamaría: “se los dije tontos”, el estado es ante todo defensor del capital.

Gordon Brown no rescata a los gobiernos locales porque los estatistas Laboristas, se han percatado de que la justicia no es rentable, el trabajo no paga, la pobreza es una jugosa industria, la guerra y el hambre son las verdaderas fuentes de riqueza en la era de la ‘izquierda’ neoliberal. 

El estado, o, mejor dicho, el mito del estado, venerado como la divina providencia y construido como fuente moral por excelencia del bien público, está en declive.

Ilusos quienes piensan que es únicamente el paradigma económico - financiero el que ha quebrado.

El retorno de Charles Dickens

Varios académicos, organizaciones y partidos, incluidos el propio Partido Conservador, han alertado que los ayuntamientos y gobiernos municipales en Inglaterra están ante un desastre colosal y enfrentan la disyuntiva de, un incremento en los impuestos, o, un recorte radical a los servicios locales.

¿Es hora de imaginar lo impensable?: ¿las calles de la mística isla sin alumbrado público, envueltas gélidamente en sus mantos de niebla? ¿Callejones y bulevares azorados por el viejo fantasma de la pobreza de la Inglaterra Victoriana? ¿La basura hacinada por doquier, la pestilencia y el hambre evocando las peores imágenes de Oliver Twist perdido en los barrios de Bermondsey?

No, quizá todavía no. Pero todo parece indicar que, ni la ‘mano invisible del mercado’, ni la ‘cabeza visible del estado’ serán las que nos salvarán de estas imágenes.

Citlali Rovirosa-Madrazo © 2008

El Origen de La Crisis Financiera
15/10/08



* Explicada para “Dunditos”

Hugo Arriaga *

Antecedentes:

2001: Explosión de la burbuja Internet.
2005-2007: La Reserva Federal baja el precio del dinero del 6.5 % al 1 %.

Con una tasa de interés para hipotecas tan baja, despega el “boom” inmobiliario. En 10 años, el precio real de las viviendas se multiplica por dos en Estados Unidos.

Empieza el problema

Lo que para un pequeño inversionista norteamericano es una bendición, es decir, el poder comprar una segunda o tercera vivienda a una tasa de interés realmente baja, para un banquero se vuelve un dilema de rentabilidad, pues aunque coloque muchos créditos, sus ingresos promedio por el cobro de intereses baja.
Ante esta particular paradoja, a más de algún banquero en Estados Unidos se le ocurrió lo siguiente:
A.- Dar préstamos más arriesgados (por los que cobrarían más intereses), y
B.- Compensar el bajo margen aumentando el número de operaciones (1000 x poco es más que 100 x poco)

En cuanto a lo primero, es decir dar créditos más arriesgados, decidieron:

1. Ofrecer hipotecas a un nuevo tipo de clientes llamados los “NINJA” (que en el argot bancario americano significa no income, no job, no assets). O sea personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo y sin garantías reales.
2. Cobrarle al NINJA más intereses, pues obvio, había más riesgo
3. Aprovecharse del boom inmobiliario.
4. Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el NINJA. De acuerdo a las tendencias del mercado, esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo. Además, como la economía americana iba muy bien, el deudor hoy insolvente podría encontrar mañana trabajo y pagar la deuda sin problemas.
5. A este tipo de hipotecas, les llamaron “hipotecas subprime”. Nota: Se llaman “hipotecas prime” las que tienen poco riesgo de impago (no ser pagadas). Se llaman “hipotecas subprime” las que tienen más riesgo de impago (no ser pagadas).
Todo este planteamiento funcionó bien durante algunos años. En todo este tiempo, los NINJA iban pagando los plazos de la hipoteca y además, como les habían dado más dinero del que valía su nueva propiedad, bien galán se habían comprado carro nuevo, habían hecho remodelaciones en la casa y se habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello seguramente pagando a plazos y con el dinero de más que habían recibido del banco.

En cuanto a lo segundo, es decir aumentar el número de operaciones:

Como los Bancos se vieron de repente dando muchos préstamos hipotecarios a la vez, notaron que se les acababa el dinero. La solución fue muy fácil: acudir a Bancos extranjeros para que les prestaran dinero ¡ para algo está la globalización !
Con ello, el dinero que ahora en la mañana depositó un simple taxista inglés en su Caja de Ahorros en Londres (llamémosle Peter) puede estar esa misma tarde en Illinois, porque allí hay un Banco al que su Caja de Ahorros le ha prestado su dinero para que a su vez se lo preste a un NINJA !
Por supuesto, el NINJA de Illinois no sabe que el dinero le llega desde Londres y mucho menos Peter sabe que su dinero, depositado en una entidad seria como es su Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto riesgo. Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros donde Peter deposita sus dineritos. Es más, el Presidente piensa que el "Bank of Illinois" es una institución seria con la que da gusto trabajar. Probablemente tampoco lo sabe el Gerente de la sucursal de la Caja de Ahorros de donde Peter es cliente. A lo sumo sabrá que el banco que el representa tiene invertida una parte del dinero de sus ahorrantes en un Banco importante de Estados Unidos.

Primer comentario:

Hasta aquí, todo está muy claro y también está claro que cualquier persona con sentido común, aunque no sea un especialista financiero, puede pensar que si algo falla, el golpe puede ser importante.

Segundo Comentario

La globalización tiene sus ventajas, pero también sus inconvenientes y sus peligros. La gente de la Caja de Ahorros en Londres no sabe que está corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando empieza a leer que allí se dan hipotecas subprime, piensa: “¡ Qué locuras hacen estos gringos !”
Además, resulta que existen las “Normas de Basilea”, que exigen a los Bancos de todo el mundo que tengan un Capital mínimo en relación con sus Activos. Simplificando mucho, el Balance del Banco de Illinois es:
ACTIVO                                 PASIVO
Dinero en caja                          Dinero que le han prestado otros bancos
Créditos concedidos                  Capital y reservas
Total X Millones                       X Millones
Las Normas de Basilea exigen que el Capital de ese Banco no sea inferior a un determinado porcentaje del Activo.
Entonces, si el Banco está pidiendo dinero a otros Bancos y dando muchos créditos, el porcentaje de Capital sobre el Activo de ese Banco baja y no cumple con las citadas Normas de Basilea.

Nace un nuevo problema

Algún avispado recordó las ventajas de la Titularización: El Banco de Illinois “empaqueta” las hipotecas -prime y subprime- en paquetes que se llaman MBS (Mortgage Backed Securities, o sea, Obligaciones Garantizadas por Hipotecas). O sea, donde antes tenia 1.000 hipotecas “sueltas”, dentro de la Cuenta “Créditos concedidos”, ahora tiene 10 paquetes de 100 hipotecas cada uno, en los que hay, como en la Viña del Señor, de todo, bueno (prime) y malo (subprime). El Banco de Illinois busca compradores para esos 10 paquetes:

¿Dónde va el dinero que obtiene por esos paquetes?

Va al Activo, a la Cuenta de “Dinero en Caja”, que así aumenta, disminuyendo por el mismo importe la Cuenta “Créditos concedidos”, con lo cual la proporción Capital/Créditos concedidos mejora y el Balance del Banco cumple con las Normas de Basilea. Hasta aquí todo bien.
¿Quién compra esos paquetes para que el Banco de Illinois “mejore” su Balance de forma inmediata?
¡Muy buena pregunta! El Banco de Illinois crea unas entidades filiales, los “Conduits” que no son Sociedades, sino Trusts o Fondos, y que por ello no tienen obligación de consolidar sus Balances con los del Banco matriz. Es decir, de repente, aparecen en el mercado dos tipos de entidades:
El Banco de Illinois, con la cara limpia
El Chicago Trust Corporation (o el nombre que le quiera poner), con el siguiente Balance:
ACTIVO                                 PASIVO
Los 10 paquetes de hipotecas    Capital: lo que ha pagado por esos paquetes

Tercer comentario

Si cualquier persona que trabaja en la Caja de Ahorros en Londres, desde el Presidente al Gerente de la sucursal de Peter, supieran algo de esto, se hubieran afligido. Pero como no sabían, todos hablan en las juntas semanales y mensuales de sus inversiones internacionales, de las que no tienen la más mínima idea.
¿Cómo se financian los Conduits? En otras palabras, ¿de dónde sacan dinero para comprar al Banco de Illinois los paquetes de hipotecas?
Respuesta, de varios sitios:
1. Mediante créditos de otros Bancos
2. Contratando los servicios de Bancos de Inversión que pueden vender esos MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una familia, etc.

Cuarto Comentario

La bola sigue haciéndose más grande.

Quinto Comentario

Nótese como el riesgo se va acercando a las familias de a pie, porque igual que Peter y animado por los promotores comerciales de la caja de Ahorros de Londres, cualquiera va y mete su dinero en un Fondo de Inversión americano!

Continuamos con la historia

Nunca nadie debe dudar de la honorabilidad de los banqueros, profesionales sabios que saben como cuidar nuestros ahorros. Es más, para ser “financieramente correctos”, los Conduits o MBS tenían que ser bien calificados por las Agencias de Rating.
Estas dan calificaciones en función de la solvencia, liquidez, etc. Estas calificaciones dicen: “a esta empresa, a este Estado, a esta organización se le puede prestar dinero sin riesgo”, o simplemente “tengan cuidado con estos otros, porque se arriesga usted a que no le paguen”.
Nota: Se incluye aquí lo que significa la palabra “Rating”: Calificación crediticia de una Compañía o una Institución, hecha por una agencia especializada.
En términos generales los niveles son: AAA (el máximo), AA, A, BBB, BB, C y D (son muy malos).
En términos generales un Banco grande suele tener un rating de AA, un banco mediano, un rating de A
Las Agencias de rating calificaban a los Conduits (Fondos de Inversión, Trust Funds, etc.) y a las emisiones de MBS (Mortgage Backed Securities) con estas calificaciones o les daban otros nombres, más sofisticados y sexys, pero que, al final, dicen lo mismo. les llamaban:
Investment grade a los MBS que representaban hipotecas prime, o sea, las de menos riesgo (serían las AAA, AA y A)
Mezzanine, a las intermedias (suponemos que las BBB y quizá las BB)
Equity, a las de alto riesgo de impago, es decir a las malas, o sea, a las subprime, que, en todo este relajo, son las grandes protagonistas.

Y sigue la historia…

Los Bancos de Inversión colocaban fácilmente las mejores MBS (investment grade) a inversores conservadores, obviamente a intereses bajos.
Otros administradores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo, etc., más agresivos preferían a toda costa rentabilidades más altas, es decir más riesgosas. Entre otras razones por que los “traders”, los gerentes y los directores cobran sus bonos anuales en función de la rentabilidad obtenida.
Nos quedan los MBS muy malos. Como venderlos sin que se note el riesgo tan alto que tienen en si mismos ?

Sexto Comentario:

La cosa se complica y, por supuesto, los de la Caja de Ahorros en Londres siguen haciendo declaraciones felices y contentos, hablando de la buena marcha de la economía y hasta de las obras de beneficencia que hacen en la comunidad.

Seguimos…

Algunos Bancos de Inversión lograron, de las Agencias de Rating una recalificación. (un re-rating, palabra que no existe pero que nos servirá para ir entendiendo el asunto)
El “re-rating” es un invento para subir el rating de los MBS malos, que consiste en:
Estructurarlos en tramos, a los que les llaman "Tranches" ordenando, de mayor a menor, la probabilidad de un impago, y con el compromiso de priorizar el pago a los menos malos.
Es decir:
Yo compro un paquete de MBS, en el que me dicen que los tres primeros MBS son relativamente buenos, los tres segundos, muy regulares y los tres terceros, francamente malos. Esto quiere decir que he estructurado el paquete de MBS en tres “tranches”: el relativamente bueno, el muy regular y el muy malo.
Me comprometo a que si no paga nadie del tranche muy malo (o como dicen estos señores, si en el tramo malo incurre en "default"), pero cobro algo del tranche muy regular y bastante del relativamente bueno, todo irá a pagar las hipotecas del tranche relativamente bueno, con lo que, automáticamente, este tranche podrá ser calificado de AAA.

Séptimo Comentario

Algunos especialistas empiezan a llamar a estas operaciones "magia financiera”
Para acabar de complicar las cosas para los depositantes como Peter, estos MBS ordenados en tranches fueron rebautizados como CDO (Collateralized Debt Obligations, u Obligaciones de Deuda Colateralizada). Igual se les podía haber dado cualquier otro nombre mas exótico.
No contentos con lo anterior, los magos financieros crearon otro producto importante: los CDS (Credit Default Swaps) En este caso, el adquirente, el que compraba los CDO, asumía un riesgo de impago por los CDO que compraba, cobrando más intereses. O sea, compraba el CDO y decía: “si falla, pierdo el dinero. Si no falla, cobro más intereses.”
¡Siguiendo con los inventos, se creó otro instrumento, el Synthetic CDO, el cual muchos aun no descifran, pero que daban una rentabilidad sorprendentemente más elevada!!
Más aún: aquellos que compraban los Synthetic CDO podían comprarlos mediante créditos bancarios muy baratos. El diferencial entre estos intereses muy baratos y los altos rendimientos del Synthetic hacía extraordinariamente rentable la operación.
Se me olvidaba, la gran mayoría de estos instrumentos de inversión, tan riesgosos pero tan rentables a la vez, fueron asegurados por empresas de reconocido prestigio y trayectoria. Esto con el fin de “proteger al inversionista” Bienvenida a la fiesta AIG !
Al llegar aquí y confiando en que no estemos tan enchibolados, vale la pena recordar una cosa que es posible que se nos haya olvidado a estas alturas: el hecho de que toda la complejidad de las operaciones descritas está basada en que los NINJA pagarán sus hipotecas y que el mercado inmobiliario norteamericano seguirá subiendo.

Pero………

A principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas empezaron a bajar.
Muchos de los NINJA se dieron cuenta de que estaban pagando por su segunda o tercera casa más de lo que ahora valía y decidieron o no pudieron seguir pagando sus hipotecas.
Automáticamente, nadie quiso comprar MBS, CDO, CDS, Synthetic CDO y los que ya los tenían no pudieron venderlos.
Todo el montaje se fue hundiendo y un día, el Gerente de la caja de Ahorros en Londres llamó al pobre Peter para decirle que bueno, que su dinero se había esfumado, o en el mejor de los casos, había perdido un 60 % de su valor.

Octavo comentario

¡Todos a tratar de explicarle al pobre Peter lo de los NINJA, lo de su dinero en el Bank of Illinois y la Chicago Trust Corporation, lo de los MBS, CDO, CDS, y los Synthetic CDO’s !!!

Sin embargo hay algo que nadie sabe todavía: Donde diablos está todo ese dinero ?

Hay una razón muy importante por la cual esta pregunta no tiene respuesta: nadie sabe dónde está ese dinero. Y al decir nadie, es NADIE.
Pero las cosas van más allá. Porque nadie -ni ellos- sabe la porquería de instrumentos financieros que tienen los Bancos (Bancos de Inversión incluidos) en los paquetes de hipotecas que compraron, y como nadie lo sabe, los Bancos empiezan a no fiarse unos de otros.
Como no se fían, cuando necesitan dinero y van al Mercado Interbancario, que es donde los Bancos se prestan dinero unos a otros, o no se lo prestan o se lo prestan caro. El interés a que se prestan dinero los Bancos en el Interbancario es el Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de Interés ofrecida en el mercado interbancario en Europa).
Por tanto, muchos bancos emproblemados se ven de repente con problemas de liquidez. Consecuencias:
1. No dan créditos
2. No dan hipotecas.
3. Muchos millones de inversionistas que han comprado acciones de todos estos bancos empiezan a ver como el valor de sus acciones se van de picada.
Para terminar de complicar todo, el Banco Central Europeo empieza a subir sus tasas de interés. El Euribor a 12 meses, que es el índice de referencia de las hipotecas, empieza a elevarse.
Como los Bancos no tienen dinero:
1. Venden sus participaciones en empresas
2. Venden sus edificios
3. Hacen campañas para que más inversionistas como Peter inviertan más y a mejores condiciones. ¡En Europa ya hay bancos ofreciendo a sus clientes depósitos a plazo al 4.75 %. Increíble!
Ahora resulta, que también las familias en Europa empiezan a sentirse apretadas por el pago de la hipoteca. ¡La diferencia es que es de la hipoteca de su única casa! Al subir la tasa de interés la cuota sube (favor siempre leer la letra pequeña en los contratos de hipoteca). No les queda más remedio que apretarse el cincho y procurar llegar sanos y salvos a fin de mes. En España ya muchísimas familias sufren por esta causa. Hablando de España, ¿no les parece sospechoso que los bancos españoles sigan reportando ganancias exorbitantes?
Con la baja en el consumo, los comerciantes compran menos a los fabricantes (digamos calcetines). Por cierto los fabricantes de calcetines no tienen ni idea de lo que es un NINJA. El fabricante de calcetines nota que, como vende menos calcetines, le empieza a sobrar personal y despide a unos cuantos. Y esto se refleja en el índice de desempleo, básicamente en la ciudad donde se encuentra ubicada la fabrica de calcetines. En este sitio la gente empieza a comprar menos en las tiendas...

Hasta cuando va a durar esto ?

Pues ¡muy buena pregunta! también muy difícil de contestar, por varias razones:
1. Porque se sigue sin conocer la dimensión del problema: las cifras varían de 500.000 a 1,000,000 de millones de dólares.
2. Porque no se sabe quiénes son los afectados. No se sabe si los cientos de bancos como el de Peter, bancos de toda la vida, serios y con tradición tiene mucha porquería en su Activo. Lo malo es que estos bancos tampoco lo saben.
3. Cuando, en los Estados Unidos las hipotecas no pagadas por los NINJA se vayan ejecutando, o sea cuando los bancos puedan vender las casas hipotecadas (al precio que sea) será el momento de saber entonces cuanto valen MBS, CDO, CDS y hasta los Synthetic. Mientras tanto, nadie se fía de nadie.

Noveno Comentario:

Alguien ha calificado este asunto como “la gran estafa”. Otros han dicho que el Crack del 29, comparado con esto, ¡es un juego de niñas en el patio de recreo de un convento de monjas!
Bastantes, quizá demasiados traders se han enriquecido con los bonos anuales que han ido cobrando todos estos años. Recuerdan al joven banquero francés que hizo perder $5,000 millones al Banco Societé Generale hace algunos meses ? ¿Adonde habrá invertido esos fondos? Como es posible que lo desconocieran sus superiores ?
Ahora, si bien es cierto que banqueritos como éste se quedaran sin empleo (10,000 solo en Lehman Brothers) imagino yo, con lo previsores que son, que han de tener bien guardado todos los bonos anuales que se han ganado todos este tiempo por ser tan buenos en su labor. Este dinero lo han venido cobrando religiosamente y lo han de tener escondido en algún lugar, quizá en un armario o debajo del colchón. Por cierto, ¡estas formas de guardar los ahorros parecen más seguras y protegidas que todas las innovaciones financieras que se le pueden ocurrir a cualquier experto de Wall Street!
Las autoridades financieras tienen una gran responsabilidad sobre lo que ha ocurrido. Las Normas de Basilea, teóricamente diseñadas para controlar el sistema, han estimulado el abuso de sanos instrumentos financieros como la titularizacion de deuda, hasta extremos capaces de oscurecer y complicar enormemente los mercados a los que se pretendía proteger.
¿Saben Uds., que la banca de inversión en los Estados Unidos no está bajo la regulación de la Reserva Federal?
Las Juntas Directivas de las entidades financieras involucradas en este gran problema tienen una gran responsabilidad, porque no se han dado cuenta del riesgo abismal en el que se movían. Entre estos debemos incluir al Gerente y al Presidente de la Caja de Ahorros de Londres, institución a la cual Peter confió sus modestos ahorros de taxista. Algunas agencias de rating han sido incompetentes o no independientes respecto a sus clientes, lo cual es muy serio

Fin de la historia (por ahora)

Los principales Bancos Centrales (el Banco Central Europeo, la Reserva Federal norteamericana) han ido inyectando liquidez monetaria para que los Bancos tradicionales puedan tener dinero.
La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de los EEUU le han pedido al Congreso 700,000 millones de dólares para comprar hipotecas, títulos y demás instrumentos basura. La idea es limpiar de la mala cartera los balances de los bancos, hipotecarias y aseguradoras emproblemadas. En lenguaje latinoamericano, lo que han hecho los gringos es nacionalizar las pérdidas y privatizar las ganancias.
Además, aunque no nos lo han planteado así, debemos recordar que desde hace algunos días AIG ya es la mayor aseguradora pública del mundo. ¿Sabrá Cristiano Ronaldo que el logo que porta en su camiseta representa el mayor escándalo en la historia de las finanzas internacionales?
Para ir terminando, un amigo mío pregunta: ¿De dónde sacan el dinero los Bancos Centrales?
Para no complicar la explicación de la Crisis, quedémonos en lo siguiente: Todos estamos pagando las imprudencias y mala fe de muchos banqueros, supervisores y de todos los políticos que no quisieron o no pudieron ponerle un paro a la avaricia de algunos.
Paradoja: Henry "Hank" Paulson y Ben Bernanke le pidieron ayer al Congreso poderes adicionales para administrar la crisis ! ¿Confiaría Ud. en ellos?
Finalmente, insisto con mi pregunta: ¿Dónde está el dinero de Peter?

* Arriaga y Domínguez, S.C.

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